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陸港觀盤-陸股下半年有望歇了再上

: 工商時報【摩根大中華研究團隊主管黃淑敏】

受到全球貿易爭推薦偷情必備道具端越演越烈和美元強彈影響,MSCI世界指數今年上半年收跌1.53%,新興市場股市一片綠油油,陸股也跟著黯淡無光。

但整理過去5年下半年股市表現,陸股仍為新興市場中的一大投資亮點,MSCI中國指數第3季和第4季平均漲幅都逾3%,不但優於其他新興市場負報酬,更高於全球水準。此外,目前不論是基本面還是資金面,都顯示陸股下半場可望重振旗鼓,短線消息面利空衝擊盤勢,反而提供良好進場機會。

美國對中國「301」制裁的首波關稅本周五生效,加上官方公布整治地產政策,上證指數來到兩年多新低,昨(3)日一度瀕臨2,750點關卡,估值更重回2015年以來新低。此外,人民幣兌美元中間價昨大跌340個基點至6.6497元,在岸價與離岸價開盤亦迅速走低。儘管人行持續信心喊話,仍無法遏止股匯市持續走低。

短線除了貿易談判走向,人民幣走勢將是陸股持穩的重要觀察指標。與2015年陸股呈現投機泡沫不同,當前陸股融資餘額已去化過半,目前大陸官方對市場的干預與注資流動性都較過去更為謹慎,顯示陸股重演過去政桃園情趣商品哪裡買策失誤造成崩盤機率極低。加上大陸國際收支總體平衡,外匯存底充足,讓人民幣大幅貶值風險相對受限。

此外,大陸今年多個經濟數據持續亮眼。大陸5月全國規模以上工業企業利潤為6,070.6億元人民幣,年增21.1%。輔以首季GDP達6.8%,都反映大陸目前經濟增長深具韌性。

儘管消息面持續干擾陸股盤勢,但觀察MSCI中國指數今年來表現,卻仍明顯較其他新興市場來得抗跌,即便短線出現雜音擾市,陸股依舊獲投資人肯定。再者,當前陸股除了有經濟基本面加持,歷史經驗也有望支撐陸股歇了再上。

由於下半年向來是全球消費旺季,從9月份返校需求、感恩節與聖誕節需求,下半年向來佔陸股全年業績不小的比重;再者,大陸近年民間消費實成人矽膠娃娃力每年都以10%的高速成長,強勁消費動能高居全球之冠,不論是十一長假或農曆年的強勁消費動能,有利內需類股獲利動能成長,亦有助提振陸股表現。

也因此,回顧過去5年MSCI中國指數在第3季和第4季平均漲幅分別有3.14%和3.06%的水準,漲勢不僅較其他新興市場負報酬來得吸睛,更超越全球不到1%的漲幅;顯示進入下半場,陸股表現值得期待。

另從資金面來看,A股將於8月底啟動第二階段入摩,整體納入MSCI新興市場指數比例將上調至5%,預估陸股今年潛在流入規模約達150~200億美元,加上今年底前有望上路的「滬倫通」,種種資本開放題材都讓現階段陸股深具投資價值。

雖然中美貿易變數猶存,讓不少投資人對前進陸股既期待又怕受傷害,不過目前美中雙方貿易報復金額佔經濟比重均相當微小,預期中方可能透過降低汽車、零組件和消費相關的關稅,增加石油、天然氣和農產品進口,以及提高外資參與金融程度和開放汽車市場等方式讓步,以堅守對「中國製造2025」,以及軟體、自動化和健康醫療等新經濟產業的底線。

有鑑於醫療設備、生技醫藥、半導體、電子設備等新經濟產業,兼具低負債和高利潤率特性,消化關稅成本能力較佳,是當前美中貿易爭端之際,相對衝擊較小的類股,投資人可以留意。

看來喵星人討厭的東西不少阿!近日,美媒boredpanda整理出一系列貓奴想與喵星人合影,最後卻非常悲慘的照片。

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